期货市场：上周，尿素期价阴跌不止，虽然周中空头席位出现变动，期价低位略有分歧，但上游原材料走弱、尿素国际报价走低，市场信心匮乏，期价周后期再度出现增仓下行，期价弱势仍未改变。周一，尿素期价低开后继续震荡下挫，继续刷新低点至1828元/吨，不过尾盘持仓略有变动，空平增加促进期价收回部分跌幅，报收于1841元/吨，呈现一根小阴线%，成交量持仓量继续增持，不过主力席位持仓变动较为有限。

  现货价格来看，河南检修装置复产，供应形势有所改善，而需求端，虽然高氮复合肥生产略有改善，但面对原材料价格弱势，悲观情绪仍未有效消化，需求端采购仍偏谨慎，叠加内蒙古低价货源冲击，外部价格趋势趋弱，周末以来尿素价格延续弱势下行。

  供应端来看，预计近期相对平稳。上周河南装置检修，不过检修周期较短，随着部分检修装置复产，整体供应形势有所改善，本周，虽然仍有部分装置检修会带来日产规模略有下降，但5月下旬仍有部分装置复产，整体供应端变动相对较为有限。截止到5月15日，尿素日产16.7万吨，开工率70.7%，同比偏高0.9万吨。

  目前市场的焦点依然集中在需求端，5月正处于农需旺季，近期复合肥以及三聚氰胺开工率周环比好转，市场对需求仍有期待。但目前化肥价格、煤炭价格和国际尿素价格偏弱，悲观预期下，下游采购仍较为谨慎，需求预期迟迟难以兑现，仍是拖累价格的主要因素。

  目前，尿素期现货价格联动下跌，市场仍处于弱势过程中。尿素装置检修与复产并存，供应较4月份有所收缩，不过同比仍处于相对偏高水平；而需求端来看，5月正处于农需旺季，近期复合肥以及三聚氰胺开工率周环比好转，市场对需求仍有期待，但目前化肥价格、煤炭价格和国际尿素价格偏弱，外围环境偏弱，悲观预期下，下游采购仍较为谨慎，需求预期迟迟难以兑现，仍是拖累价格的重要的因素。目前尿素期现货价格联动下跌，期价贴水同比虽有偏高，但根据往常来看，基差在6月份有继续走扩可能，目前贴水尚难以支撑期价止跌。价格弱势仍在延续，不排除进一步震荡下挫。不过，期价已经运行至新型煤气化成本附近，利空预期可谓在期货市场正在逐渐兑现，而目前期价持续下挫后，部分技术指标已经向超卖区间靠拢，低位波动风险正在加大，追空风险增加。

  上周，尿素现货报价以下行为主，此前河南地区部分装置检修导致供应略有收缩，河南地区报价坚挺，不过随着检修装置复产，挺价心态减弱；更重要的是，市场需求迟迟表现低迷，虽然部分地区复合肥开工率回升，但整体供大于求的矛盾依然较为突出，下游采购需求表现谨慎，复合肥已经工业需求刚需采购为主，农业经销商大部分岁随用随采为主，缺乏集中采购下，尿素现货价格连续震荡下调，截止5月12日，北方尿素工厂主流出厂报价范围到2250-2300元/吨，山西工厂低端价格至2230元/吨左右；新疆尿素工厂对疆内出厂报价仍高达2280-2350元/吨，但对疆外仍不对接；江苏及安徽尿素工厂出厂报价在2380-2430元/吨。

  尿素期货价格重心持续下挫，远月合约普遍下挫，远期主力合约跌幅相对于近月跌幅更明显。从主力合约来看，尿素2309合约价格连续刷新低点，且盘中并未形成有效反弹，价格阴跌不止，重心持续下移，目前主力合约价格已经运行至1900元/吨以下，弱势仍没有扭转迹象。截止到5月12日，尿素2309合约价格报收于1860元/吨，较5月5日结算价下跌96元/吨，跌幅4.90%，振幅5.96%。

  从技术图形来看，尿素9月合约价格震荡重心持续下移，跌跌不休，布林带通道以及移动平均线张口持续向下扩大，期价日日刷新低点，MACD绿柱略有扩大，市场弱势仍未扭转。不过期价连续刷新低点后，部分技术指标并未下探新低，底部略有背离，且相对强弱指标以及心理线向超卖区间靠拢，期价下行中积累风险逐渐加大。

  UR2309合约周度成交量2738.686万吨，周环比微幅增加1567.528万吨；持仓量540.872万吨，周环比增加61.248万吨，成交额524.597亿元，周环比大幅度的增加292.874亿元。尿素期价放量下行，整体仍处于偏弱形势。

  尿素期现货价格均出现了明显的下行，不过期价降幅大于现价，基差周环比扩大，以山东地区为基准，尿素9月合约基差440元/吨，处于相对偏高水平；5月合约基差99元/吨。

  合约持仓方面，尿素期货总持仓环比明显扩张，截止到5月12日，尿素9月合约持仓总量270436手，环比增加30624手。尿素9月合约持仓席位来看，多空主力席位均有所增加，空头增仓更为积极主动；截止到5月12日，前五名净多单持仓57151手，周环比增加3332手；前五名净空单持仓77678手，环比增加21685手，周中，部分主力席位出现了明显的减持，期价跌幅曾试图放缓，但价格弱势未改，总体空头席位仍增持较为积极，空头前三名为增仓较为显著。整体看来，前五名为净空头持仓扩大至20527手。

  本周，因为部分装置检修，曾一度拖累日产规模下降，不过随着此前检修装置复产，日产规模有所回升，整体看来，尿素周度产量环比会降低。据隆众多个方面数据显示，本周期国内尿素日均产量16.95万吨，较上周环比下降0.21万吨；开工率约81.08%，环比下降0.98%，比同期上调6.98%。煤制尿素80.77%，环比跌2.52%，比同期上调5.09%。气制尿素82.00%，环比涨3.56%，比同期上调12.39%。小中颗粒80.83%，环比跌2.17%，比同期上调6.79%；大颗粒82.22%，环比涨4.38%,比同期上调7.84%。

  本周，阳煤丰喜肥业、山东晋煤明水化工、河南心连心化学、山西晋丰、大唐呼伦贝尔、安阳中盈等装置检修，一度拖累日产规模下降。不过，重庆建峰化工、河南晋开化工、阳煤丰喜肥业、云南大为制氨、陕西陕化煤化工、山东晋煤明水化工、河南晋控天庆煤化工、河南心连心等装置复产，日产规模有所回升。但下周江苏灵谷、河北正元等装置有检修计划，预计供应或有小幅回落。

  原料市场方面，近期煤炭市场消息纷纷，先是内蒙古30余家露天煤矿终止核增产能，随后陕西开展安全生产隐患排查，且山西部分地区被约谈，一度担忧是否会影响供应；但目前来看，对供应影响有限。本周有传闻称神华将停止采购计划，或导致产区坑口销售压力进一步加大，目前坑口报价承压，成交情况偏弱。供应端并未如预期有较大收紧，并且进口方面来看，海关总署公布4月份煤炭进口量，虽然环比微幅收窄，但仍处于4000万吨以上高位，并且市场预期高进口量可能延续至5月份，外贸煤大规模涌入，进一步奠定供应充裕情况。中间环节来看，大秦线检修结束，发运量明显攀升，沿海港口库存出现了显著上行，同比增幅扩张，处于高位水平，随气温攀升，存煤难度加大，贸易商出货压力增强。需求方面，电厂煤炭日耗仍处于淡季水平，库存居于高位，加上外贸煤补充下，采购压力不大，电厂持续下调电煤价格，而非电需求也依然表现低迷，悲观预期影响采购意愿。目前国内煤炭生产形势稳定，进口量持续处于高位，而需求支撑有限，加上大型煤矿企业停止外购，港口煤炭价格隐隐出现走弱迹象。

  截止到5月12日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在975元/吨，较5月5日下调23元/吨；5月10日，全国市无烟煤中块市场价1359.20元/吨。

  本周，国内液化天然气价格持续下挫后逐渐止跌趋稳。据生意社数据监测，截止5月11日，液化天然气基准价为3988元/吨，5月4日液化天然气基准价为4398元/吨，本周液化天然气下降9.32%。

  上周，合成氨价格在本周再度走弱，不过周后期价格止跌回暖。截止到5月12日，山东地区合成氨价格2823元/吨，较5月5日下调107元/吨，尿素价格虽有下调，但降幅远小于合成氨价格跌幅，本周合成氨尿素价差483元/吨，该价差处于近几年同比偏低水平。甲醇价格此前因短期供应偏紧支撑保持高位，与尿素基差一度为正值，不过随着甲醇库存累计，价格趋势转弱，甲醇价格较尿素价格跌幅有所扩大，价差再度截止到5月12日，甲醇市场行情报价2285元/吨，周环比下跌75元/吨，山东地区现货甲醇与尿素价差-55元/吨，甲醇与尿素价差回落，处于近几年正常价差水平。

  目前，复合肥价格持续走弱，跌幅略有扩大，截止到5月12日，45%氯基复合肥报价2750元/吨，周环比下降50元/吨，由于原材料价格降幅更明显，复合肥企业理论加工利润在597元/吨附近，虽然理论利润尚可，但销售难度较大，加上原材料价格降幅更为显著，下游复合肥企业采购意愿有限。开工率来看，高氮复合肥需求仍有一定需求支撑，复合肥企业开工率略有改善，截止到5月12日，复合肥开工率43.04%，周环比增加2.08个百分点，同比仍偏高0.78%，以山东临沂复合肥对尿素需求来看，环比也有所回升。工业需求环比有所改善，同比略有偏低，截止到5月12日，三聚氰胺开工率63.02%，环比增加3.94%，同比偏低9.21%，工业公司按需采购为主。

  尿素企业库存变动有限，本周，尿素厂内库存103.74万吨，周环比增加0.10万吨，增幅0.1%，同比增加78.34万吨，增幅308.42%，港口库存12.6万吨，环比下降0.85万吨，降幅6.32%，同比偏低4.90万吨，降幅28%。

  本周，受马来西亚尿素装置计划外停车影响，东南亚部分地区尿素价格仍有反复，但总的来看全球市场交易再度遇冷，买方谨慎观望下，国际尿素价格已然浮现颓势。截止到5月11日，小颗粒中国FOB价报340美元/吨，周环比下降7.50美元/吨，波罗的海FOB报价262.50美元/吨，周环比持平，阿拉伯海湾价格327.50美元/吨，周环比持平。截止到5月11日，大颗粒中国FOB价报337.51美元/吨，周环比持平，伊朗大颗粒FOB价格275.01美元/吨，周环比下调5.50美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格374.01美元/吨，周环比下调5.0美元/吨。目前，尿素出口价格相对价格偏低地区有所偏高，出口利润存在，不过,国际市场需求低迷，中国出口报价在国际市场中，优势并不明显。