期货市场：上周初，尿素期价连续试探性反弹，涨幅有所扩大，不过期价运行至均线上方后涨势有所放缓，周四甚至大幅收阴，上周价格仍维持在均线上方整理。本周一，大宗商品普跌，加上尿素企业出货增幅有限，现价回落，尿素期价震荡挣扎后出现增仓下行，尾盘报收于日内最低点，收于均线下方，短期强势有所放缓，近期一旦确认2480附近失守，或拓展短期回调空间至2430附近寻找支撑。目前成交量持仓量均有明显增加，从主力席位来看，国泰君安以及一德期货分别出现了超过两千手的增仓，而多头主力席位中，除了南华期货谨慎增持千余手外，中信、国泰君安均出现了明显减持。

  现货价格来看，上周尿素现货价格连续试探性小幅上调，不过在工业需求谨慎情况下，周后期涨幅已经停滞。本周，在尿素工厂出货形势一般，新单成交氛围转弱的情况下，尿素现货价格会出现了回调，但小麦产区仍有春季农业需求，现货基本面仍有支撑，短期价格下探空间相对谨慎，能否持续扩大回调幅度，还要关注期价的进一步走势。今日山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多到2690-2750元/吨。

  供应端来看，尽管部分尿素公司开始检修，供应略有下滑，但短停很快复产，本周初，日产规模显著增加，2月27日，尿素日产规模已经攀升至16.9万吨，开工率71.7%，同比偏高2万吨左右，供应仍处于高位水平。

  需求端，山东以及河南等地区小麦进入返青阶段，追肥需求慢慢地增加，市场采购正在逐渐好转，不过，尽管三聚氰胺以及复合肥开工率环比有所回升，但整体工业采购需求非常有限，目前需求仍表现相对克制。

  尿素市场来看，支撑上周价格上行的重要的因素是成本与需求，内蒙古矿难事故令市场担忧煤炭价格抬升，而农需旺季马上就要来临，促使尿素价格在上周继续反弹走高。不过，春耕化肥保供工作开展下，尿素供应仍维持在近几年同期高位，成本端对于供应的影响短期有限；而需求侧，农需并未大规模集中采购，工业需求同比偏弱，出口短期难有好转，需求强预期与弱现实交融，尿素现货价格在新单成交不佳的情况下，开始震荡回调，市场乐观预期遇冷。尿素主力合约价格在周一出现了短期回调，强势暂有放缓，下方关注2430-2450附近支撑，未跌破前仅以短期回调对待。

  现货市场来看，山东以及河南等地区小麦进入返青期，农需采购略有启动，支撑尿素企业成交情况相对来说比较稳定，现货报价短期继续试探性上调，不过目前工业需求虽有复苏，但同比仍有一定差距，采购也以刚需为主，加上农需采购并不紧迫，供应仍处于同期高位，现货价格涨幅非常有限。目前，国内尿素工厂主流出厂价格已涨至2700-2750元/吨，较月中上涨100元/吨左右，基本涨至2月初的价格水平。

  本周，尿素主力合约价格延续反弹走高，周一至周三期价连续震荡抬升，突破了均线附近压制，不过鉴于需求规模有限，供应持续保持高位，周三期价冲高回落，周四期价甚至收于一根带较长上影线的大阴线实体，期价涨势有所放缓，但期价回调并未延续，周五期价在均线表现了一定的抗跌性，期价震荡收阳，短期仍在均线日结算价上涨59元/吨，涨幅2.36%，振幅4.57%。

  从技术图形来看，尿素2305合约价格涨势有所放缓，但周五仍处于短期均线上方偏强整理，不过周期期价在大宗商品普遍走弱的情况下，出现了明显的下行，报收于日内最低点附近，短期涨势放缓，期价回调整理，下方关注2430附近支撑，未跌破前谨慎以震荡回调对待。

  UR2305合约周度成交量1473.812万吨，周环比增加77.426万吨；持仓量364.178万吨，周环比增加19.916万吨，成交额373.29亿元，周环比增加33.254亿元。配合期价反弹，成交量持仓量周环比有所增加。

  尿素期货与现货价格均有所走高，期现价涨幅变动有限，整体基差表现平稳，以山东地区为基准，尿素5月合约基差约在235元/吨左右，但仍处于往年同期偏高水平。

  合约持仓方面，尿素5月合约略有增仓，截止到2月24日，UR2305合约持仓量182089手，+9958手。配合期价反弹走高，多空主力主力合约持仓均有所增加，总体看多头增仓相对更为积极主动，特别是周五，多头主力席位增仓更为积极主动。截止到2月24日，前五名多头主力持仓58340手，环比增加8959手，前五名空头主力持仓51482手，周环比增加6439手；前五名席位由净多单扩大至6858手。

  本周，部分尿素企业因故障停车，导致尿素日产规模并未继续扩张，环比表现持平，不过同比依然处于相对高位。据隆众资讯统计，全国尿素日产量约为16.11万吨，周环比持平，开工率约77.07%，周环比增加0.02%，比同期上调8.14%。煤制尿素83.57%，环比涨0.19%，比同期上调13.58%。气制尿素57.97%，环比跌0.51%，比同期下调7.95%。小中颗粒76.95%，环比跌0.15%，比同期上调8.58%；大颗粒77.58%，环比涨0.75%,比同期上调5.91%。

  检修企业来看，兖矿新疆煤化工、山东润银生物化工、乌石化、安徽泉盛化工部分因故障或因检修而停车，本周恢复的企业有，山西金象煤化工、山西兰花、河南省中原大化、兖矿新疆煤化工。目前日产规模仍维持相对高位水平。

  原料市场方面，在国际煤价逐渐止跌，非电需求采购意愿增强，港口在发运倒挂支撑下已经有所反弹，临近两会重要节点，内蒙古露天矿难事故引发市场对供应端的进一步担忧，内蒙古已经有部分地区露天矿自动停产检查，产区安全检查形势趋严；受此影响，神华外购价格大大调涨，而下游采购也有所增加，港口锚地船数量明显攀升，持续居于高位的港口库存略有去化，短期供需预期收紧，扩大了现货价格上调幅度，目前仍维持偏强运行。不过，港口库存仍处于高位，下游电厂对于高价市场煤接受意愿较弱，非电行业尚未进入生产旺季，采购以刚需为主，港口报价持续上行动力或有所放缓，特别是近期进口煤价格上的优势在国内价格反弹情况下再度出现，外贸煤补充也将削弱北港压力，价格不宜过度看涨。

  但是，需要警惕的是，在内蒙古矿难之后，四川一非煤矿山出现顶板事故，造成5人死亡，3人重伤，后续安全检查趋严不容忽视，或支撑市场；至于价格能否继续向上扩大涨幅，还要关注非电需求的实际采购情况。

  截止到2月24日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在1173元/吨，较2月17日上调164元/吨；2月20日，全国市无烟煤中块市场价1789.20元/吨。

  国内液化天然气价格震荡略有反弹，但增幅非常有限。据生意社数据监测，截止2月24日，国内液化天然气基准价为5700元/吨，2月17日液化天然气基准价5616.00元/吨，本周国内液化天然气略有上涨1.49%。

  本周，合成氨价格持续上涨，截止到2月24日，山东地区合成氨价格4393元/吨，较2月17日上调231元/吨，目前山东地区合成氨-尿素价差在1608元/吨，合成氨于尿素价差处于偏高水平，这也导致部分企业调整生产方向；截止到2月24日，甲醇市场行情报价2620元/吨，周环比上调135元/吨，山东地区现货甲醇-尿素价差-165元/吨，目前甲醇与尿素价差处于偏低水平，后续继续回归有价差回归需求。

  目前，复合肥价格环比持平，截止到2月24日，45%氯基复合肥保持在3050元/吨，复合肥价格平稳运行，尿素价格虽有反弹，但氯化钾价格回落，整体成本波动有限，目前企业理论加工利润仍在400元/吨附近。从开工率来看，复合肥开工率继续环比增加，不过增幅有所放缓，

  截止到2月24日，开工率环比回升0.66个百分点至49.06%，增幅明显放缓；三聚氰胺开工率表现环比回升2.5个百分点至63.5%，开工率已经趋近往年正常水平，但仍低于2022年同期水平。

  本周，尿素企业库存继续下滑，不过降幅明显收窄。本周尿素企业库存92.66万吨，环比下降2.28万吨，降幅2.4%，同比偏高18.17万吨或24.39%；港口库存17.4万吨，环比下降0.70万吨或-3.87%，同比偏高4.3万吨或32.8%。

  本周，印度IPL发布新一轮尿素进口标购，购买量在100万吨，国际尿素价格几开始逐渐止跌，截止到2月17日持平，波罗的海FOB报价287.50美元/吨，较2月17日持平，阿拉伯海湾价格345.00美元/吨，较2月17日持平。截止到2月23日，大颗粒中国FOB价报405.01美元/的，周环比持平，伊朗大颗粒FOB价格302.51美元/吨，周环比上涨5.0美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格329.51美元/吨，周环比上涨5.0美元/吨。从绝对价格来看，中国尿素出口在国际市场竞价上不占据优势，且目前出口价格与国内主流市场行情报价倒挂，企业出口意愿有限，印度招标对国内需求提振非常有限。

  印度虽然发布新一轮标购，购买量100万吨，但船期至6月1日，发货周期将近3个月，而以往印度进口标购的船期多在45天左右，较长的发货周期意味着卖家的报价可能更低。